2025年国际现货黄金价格屡创新高，截至5月10日，金价今年迄今上涨将近28%。对此，摩根大通坚定看好黄金市场，其预测及依据如下：短期来看：2025年第四季度黄金均价将达每盎司3675美元，到2026年第二季度将达每盎司4000美元。中期来看：到2029年，金价可能上涨至每盎司6000美元，比现价高出约80%。因为外资持有的美元资产即使仅拿出0.5%配置黄金，也会最终推升金价至每盎司6000美元。摩根大通看好金价的原因主要有以下几点：宏观经济不确定性：在关税增加、贸易紧张局势加剧、通胀上升以及美国预算赤字显著扩大等宏观经济动荡情况下，央行和投资者会增持黄金，而在宏观环境较为平稳，美联储开启降息周期时，黄金ETF会吸引资金流入，这两种情景都会推动黄金上涨。央行购金需求强劲：全球央行购金行为持续，2024年前三季度总购买量虽同比下降17%，但仍与2022年水平相当，且年底有回升迹象。拥有大规模外汇储备的国家中，如中国、印度等国黄金持有比例相对较低，未来有增加黄金储备的潜力，这将为黄金市场提供支持。黄金ETF增长潜力大：全球黄金ETF的持仓量相比前高点仍低约18%，潜在增长空间巨大。全球货币市场基金中有超6万亿美元资金处于低收益状态，若2025年宏观经济环境趋于温和，美联储降息，黄金ETF有可能迎来显著增长。实物黄金需求旺盛：2024年前9个月黄金条和金币的需求同比仅下降约2%，表明投资者对实物黄金的兴趣依旧浓厚。若2025年宏观环境变动，利率下降或经济不确定因素加剧，实物黄金需求可能进一步增加。
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