远离国债，日本年金巨头大举押注另类资产

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xinwen.mobi 发表于 2025-6-29 03:12:14 | 显示全部楼层 |阅读模式

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日本年金巨头正逐渐远离国债，加大对另类资产的投资力度。其中典型的代表是大和房屋工业的养老基金，这一趋势是多种因素综合作用的结果，具体情况如下：国债市场波动大：当前日本国债市场具有较高的波动性，尤其是长期债务。5月底，日本债券在债务拍卖疲软后暴跌，30年期和40年期债券收益率攀升至自首次发行以来的最高水平。这种波动使得国债投资风险增加，对于追求稳定收益的年金基金来说，吸引力大幅下降。追求更高收益：另类资产被认为较不易受传统市场如股票和债券市场动荡的影响，且通常能提供更高的回报。尽管另类投资存在市场流动性较低等风险，但经风险调整后，在利率上升环境中，仍可能比国债等传统资产有更好的收益表现，因此日本年金巨头为提升收益而转向另类资产。投资组合多元化需求：构建能够承受市场大幅下跌的投资组合，多元化至关重要。大和房屋工业的养老基金投资执行董事Toru Yamane认为，增加另类资产配置有助于实现投资组合的多元化，降低单一资产风险，所以公司不考虑将资产转向国债，而是继续加大另类资产投资。截至2025年3月底，大和房屋工业的养老基金已将57%的资产配置到风险投资、债务以及对冲基金等另类资产，其国债持有量仅占资产的1%。该基金还计划将对冲基金配置比例从14%增加到18%，并认为欧洲的投资潜力大于美国。此外，全球最大的养老基金之一——日本政府养老金投资基金（GPIF）也在加大另类资产配置力度。2024年11月至2025年3月末，其内部团队至少作为LP承诺出资了16亿美元，投向私募股权基金、房地产基金等另类资产领域。

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