根据兴证策略团队近期研报分析，2025年9月以来盈利预测上修较多的行业主要集中在科技、先进制造、周期、消费、金融五大领域，具体细分板块及逻辑如下： 一、核心上修行业及亮点# （一）科技板块：产业催化下景气度抬升盈利上修的细分领域包括游戏、计算机设备、通信设备、元件。核心驱动因素在于：- AI产业链持续落地：算力需求爆发带动计算机设备、通信设备需求增长，游戏行业则受益于AI技术赋能带来的产品创新与用户付费提升。- 产业政策与技术突破：叠加“十五五”规划对数字经济的重视，以及消费电子创新周期的潜在催化，行业盈利预期进一步上调。# （二）先进制造：复苏与政策双重支撑重点上修行业涵盖摩托车、航空航海装备、家电零部件、电池等。逻辑层面包括：- 出口链回暖：摩托车、航空航海装备等细分领域受益于海外需求复苏，订单量增长推动盈利预期改善。- 新能源与消费电子联动：电池行业随新能源装机量提升延续高景气，家电零部件则依托消费电子复苏及智能化升级实现盈利修复。# （三）周期板块：全球复苏与政策拉动贵金属、玻璃玻纤、钢铁、工业金属等行业盈利预测上修明显。主要原因包括：- 全球经济预期改善：工业金属、钢铁等顺周期板块受益于海外需求回暖及国内“反内卷”政策对基建投资的提振。- 供需结构优化：玻璃玻纤、贵金属等板块因产能收缩或避险需求上升，价格中枢上移带动盈利预期修复。# （四）消费板块：需求回暖与政策刺激饮料乳品、调味发酵品、教育等细分领域盈利上修显著。核心逻辑为：- 消费复苏动能增强：饮料乳品、调味发酵品等必选消费板块受益于终端需求回暖及成本压力缓解。- 政策利好释放：教育行业在“反内卷”政策支持下，职业教育、素质教育等细分领域盈利预期改善。# （五）金融板块：市场回暖与政策红利券商保险、城商行盈利预测上修。驱动因素包括：- 资本市场活跃度提升：券商板块受益于A股成交量放大及投行业务回暖，保险行业则因利率环境改善及资产端收益提升修复盈利预期。- 银行业基本面企稳：城商行依托区域经济复苏及信贷结构优化，不良率压力缓解，盈利增速预期上调。 二、值得关注的特殊现象部分盈利上修行业存在“盈利预期改善但涨幅滞后”的情况，例如券商保险、教育、航空航海装备等。兴证策略指出，这类板块可能因前期拥挤度较高或市场共识尚未完全凝聚，存在补涨潜力，尤其在三季报业绩验证后或迎来估值修复。 三、后续关注焦点10月进入三季报交易窗口后，景气投资有效性将进一步提升，上述盈利上修行业的业绩验证情况将成为核心看点。此外，“十五五”规划对军工、AI等领域的政策支持，以及美联储议息会议、国内经济数据等外部因素，也将影响行业盈利预期的后续变化。
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