“中国炊具第一股”在挣扎

“中国炊具第一股”指的是苏泊尔。从其2025年半年度业绩快报及近年来的发展态势来看，确实面临着一些挑战，处于“挣扎”状态，具体表现如下：业绩增长瓶颈：2025年上半年苏泊尔实现营业收入114.78亿元，同比增长4.68%，但归属于上市公司股东的净利润9.4亿元，同比下降0.07%，呈现增收不增利的情况。而且从2020年至2024年，其归母净利润增速已呈逐年下滑态势。高层频繁减持：苏泊尔高层有连续三年“组团”减持的情况。2025年5月28日至30日，公司董事苏显泽和副总经理、董事会秘书叶继德、财务总监徐波分别减持公司股份约5.1万股、1.2万股、3.5万股。在2023年和2024年，这几位高管也曾多次进行减持操作，引发市场关注。资产权益下降：2025年上半年苏泊尔总资产、归属于上市公司股东的所有者权益分别较期初下降12.37%、20.33%，主要系本期实施2024年度利润分配方案使得本期末总资产、归属于上市公司股东的所有者权益较期初下降所致。市场竞争压力大：苏泊尔面临着来自老牌企业和新兴品牌的双重竞争压力。内销方面，小家电行业消费需求较为疲软，且苏泊尔存在品控不到位的问题，在黑猫投诉平台的投诉量远超同行，影响了品牌形象和销售。外销方面，存在对单一大客户法国SEB集团的高度依赖风险，SEB集团的订单量直接影响其外销收入规模。公司治理待提升：据MSCI提供的最新ESG评级结果，苏泊尔ESG评级为CCC，落后于行业平均，在环境管理和公司治理方面存在改进空间。其收入长期依赖与海外大股东SEB集团的关联交易，应收账款的最大赊销方也为SEB集团，同时长期实行高额分红政策，大量分红流向海外股东，限制了资金在国内市场的回流，且研发投入不敌同行，研发费用率垫底。